MEDIDAS CAMBIARIAS
La calma cambiaria que se instaló después de las elecciones de octubre generó lecturas mixtas sobre la competitividad del peso. Mientras algunos sectores señalan que la moneda sigue atrasada frente al dólar, los datos muestran que la posición argentina mejora o empeora según el socio comercial con el que se la compare.
Un escenario de mayor estabilidad
Tras el proceso electoral, el mercado comenzó a desarmar posiciones de cobertura y eso alivió la presión sobre el dólar. A esto se sumaron otros factores que reforzaron la sensación de estabilidad: anuncios externos que influyeron en las expectativas, un mayor acceso de empresas y provincias al financiamiento internacional, una política monetaria más alineada con las necesidades del momento y cambios en monedas clave para el comercio argentino.
En paralelo, el tipo de cambio real multilateral (que mide la competitividad del peso frente a las principales monedas ponderadas por comercio) acumuló una depreciación superior al 21% en lo que va del año, luego de meses de tensión cambiaria.
El peso frente a las monedas relevantes
Aunque el análisis suele centrarse en la relación con el dólar, el índice multilateral incorpora también los vínculos con Brasil, China, la Unión Europea y Estados Unidos, que representan más del 55% del comercio exterior argentino.
El comportamiento de cada moneda modificó el panorama:
El real brasileño se apreció con fuerza durante 2025, favoreciendo a la producción argentina en el intercambio bilateral.
El euro también mostró una apreciación frente al peso.
El yuan y el dólar marcaron variaciones más moderadas, aunque en ambos casos el peso ganó competitividad en el corto plazo.
Competitividad en 2025
Comparado con el cierre de 2024, el peso se depreció en términos reales frente a las monedas de los principales socios comerciales, aunque en distintos niveles:
Real brasileño: el mayor salto de competitividad.
Euro: también contribuyó a mejorar los precios relativos.
Yuan y dólar: mostraron mejoras más acotadas pero positivas.
Una mirada de más largo plazo
Si la comparación se extiende a la última década, el panorama cambia:
Frente al real y el yuan, el peso muestra una apreciación acumulada en el período 2012-2025, lo que refleja pérdida de competitividad estructural.
En cambio, respecto al dólar y al euro, la tendencia amplia es de depreciación real, lo que indica que la moneda argentina se abarató frente a esas economías en el largo plazo.
En conjunto, el índice multilateral está hoy un 4,5% por encima del promedio histórico desde 2012, lo que sugiere una ligera apreciación del peso frente a los países que más pesan en el comercio exterior.
Un debate que sigue abierto
Aunque los datos técnicos muestran mejoras en la competitividad durante 2025, los movimientos financieros, la inestabilidad global y las expectativas locales siguen influyendo en el mercado cambiario. Por eso persisten las opiniones que alertan sobre un posible atraso, aun en un contexto donde algunas monedas clave se movieron a favor de Argentina.
