BAJO LA LUPA
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantiene una intensa dinámica compradora en el mercado de cambios, con 53 ruedas consecutivas de adquisiciones en marzo y más de US$3.700 millones comprados desde comienzos de año. Sin embargo, la acumulación neta de reservas sigue limitada, apenas superando los US$600 millones, ya que gran parte de las divisas se destina al pago de deuda del Tesoro.
El comportamiento del mercado refleja esta tensión: pese a la compra de más de US$1.000 millones en marzo, las reservas cayeron, afectadas además por la baja en el precio internacional del oro.
En paralelo, el Gobierno asegura que cuenta con financiamiento identificado para cubrir los vencimientos de deuda más inmediatos, incluyendo los compromisos de julio y los primeros pagos de 2027, que suman alrededor de US$9.000 millones. Entre las fuentes mencionadas se incluyen colocaciones locales y posibles ventas de activos estatales.
Pese a estas medidas, los analistas advierten que la acumulación de reservas sigue siendo insuficiente frente a los vencimientos proyectados: solo para 2026, el Tesoro y el BCRA deberán afrontar compromisos por US$15.200 millones, mientras que entre 2026 y 2029 los pagos en moneda extranjera ascienden a más de US$70.800 millones. El año más crítico será 2027, con más de US$22.600 millones en vencimientos, distribuidos entre FMI, operaciones con bonos soberanos y colocaciones privadas.
Hasta ahora, la expectativa del Gobierno de movilizar los ahorros en dólares de los argentinos no se ha materializado, lo que mantiene al mercado en alerta sobre la sostenibilidad de las reservas y la capacidad de financiamiento del país frente a los próximos vencimientos.
