NACIÓN
El Tesoro Nacional afronta en agosto el vencimiento más grande en deuda en pesos desde que gobierna Javier Milei, con pagos que superan los $30 billones, equivalentes a casi una base monetaria. Gran parte de estos vencimientos son títulos de corto plazo, principalmente Lecaps, que exigen que el Gobierno ofrezca tasas atractivas para lograr un alto nivel de rollover y reducir riesgos financieros.
En la primera licitación de agosto, la Secretaría de Finanzas convocará a inversores para enfrentar esta carga, luego de que en julio sólo se renovara el 76% de los vencimientos, con tasas mensuales de entre 4% y 4,7% (TEM), equivalentes a rendimientos anuales de hasta 65% (TNA), muy por encima de la inflación esperada.
Aunque parte de los fondos necesarios provienen de utilidades transferidas por el Banco Central y de un canje por $5,4 billones en Lecaps pospuesto a diciembre, la presión sigue siendo alta. Además, el aumento del encaje bancario al 40% busca controlar la liquidez para evitar presión sobre el dólar.
La deuda está dividida entre el sector público —que concentra casi la mitad— y el privado, que será clave para el éxito del rollover. De cara a los próximos meses, los vencimientos siguen siendo elevados:
Agosto: $36,5 billones
Septiembre: $20,1 billones
Octubre: $17,6 billones
Noviembre: $6,1 billones
Diciembre: $19,9 billones
En total, para el último trimestre, la deuda en pesos alcanza unos $74 billones, con un 97% en instrumentos a tasa fija. Agosto será así una prueba decisiva para la gestión económica, la confianza del mercado y el rumbo financiero de cara al cierre del año y la campaña electoral.
