MEDIDAS
El Banco Central cerró julio con una posición vendida en futuros de dólar por US$3.812 millones, lo que implicó casi el doble que en junio y marcó el nivel más alto desde agosto de 2022. Fue el quinto mes consecutivo de operaciones destinadas a contener expectativas de devaluación.
La intervención comenzó en marzo con montos reducidos, pero desde mayo se aceleró en medio de tensiones políticas y financieras, además del desarme de las LEFI, que presionó sobre las tasas de interés en pesos. Según estimaciones privadas, en algunos momentos de julio las operaciones habrían superado los US$5.000 millones.
El objetivo oficial es mantener el tipo de cambio controlado, evitar saltos que afecten el proceso de desinflación y sostener el atractivo del “carry trade”. Aunque estas operaciones no implican entrega de dólares, sí tienen impacto monetario, ya que el BCRA debe cubrir diferencias en pesos al vencimiento de los contratos.
El FMI advirtió que el uso de futuros no debería reemplazar las herramientas tradicionales de política monetaria y alertó por el costo cuasi fiscal que genera. Aun así, el Central mantiene margen para intervenir, con un límite operativo equivalente a US$9.000 millones en este mercado.
