El pedido del FMI al BCRA que puede impactar en el dólar blue y el MEP
El mercado financiero sigue de cerca las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que este martes ingresan en una instancia clave. Uno de los principales pedidos del FMI al Banco Central (BCRA) es acumular reservas, una exigencia que, según los analistas, puede tener impacto directo en las cotizaciones del dólar blue y el dólar MEP.
Actualmente, la implementación del dólar blend, que permite a los exportadores liquidar el 20% a través del Contado con Liquidación (CCL), complica ese objetivo. El año pasado, esta herramienta le costó al BCRA cerca de u$s 15.000 millones en pérdida de reservas y se espera una cifra similar este año. Por eso, la primera recomendación del FMI es eliminar el dólar blend.
Sin embargo, el Gobierno se resiste a dar ese paso, no solo para no generar conflictos con el sector agroexportador en la antesala de las elecciones de octubre, sino también porque la herramienta sirve como vía de intervención en el dólar Bolsa.
Desde Outlier Consultora destacan que la eliminación del dólar blend habría disparado aún más los valores del dólar MEP, el CCL y el dólar blue, ya que actualmente el mercado está intervenido para evitar mayores subas.
El segundo punto que reclama el FMI es limitar las intervenciones cambiarias discrecionales. La intención es fijar un techo claro para las intervenciones, acercándolo al valor de los dólares financieros. Esto podría impulsar una tendencia alcista en los dólares libres, especialmente luego del primer desembolso del organismo, previsto recién para mayo.
El acuerdo también incluye la posibilidad de definir nuevas metas relacionadas con la acumulación de reservas y establecer un régimen monetario-cambiario más claro. En este contexto, el BCRA deberá reunir u$s 2.200 millones durante 2025 para garantizar los pagos de los bonos globales y bonares de julio.
Por otro lado, la incertidumbre y el desajuste de expectativas ante la suba de los futuros de dólar agravan la situación. La curva de precios implícitos superó a la de las Lecap, lo que incentivó a algunos actores a aprovechar la brecha: compran dólares cash en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y venden futuros para obtener mayor rentabilidad que con las letras del Mecon.
Incluso algunos exportadores tomaron préstamos en pesos y vendieron futuros, reteniendo la oferta de divisas. Esta operatoria, sumada a la intervención en el mercado, provocó que el BCRA registrara una venta neta acumulada de u$s 1.204 millones en el MCL en una semana.
El impacto mensual también fue significativo: el saldo negativo alcanzó los u$s -580 millones. Mientras tanto, el alza en los futuros del dólar se trasladó a las cotizaciones del dólar MEP y el CCL, que siguieron subiendo. No obstante, estas subas fueron moderadas gracias a la intervención directa del BCRA en ambos mercados.