BCRA
El 2026 comenzó con un fuerte ritmo de endeudamiento privado. Entre martes y miércoles de esta semana, tres compañías emitieron deuda por un total de 720 millones de dólares, operaciones que contribuyen a la disponibilidad de divisas en el mercado oficial y permiten al Banco Central realizar compras directas.
El año pasado, las empresas argentinas alcanzaron un récord histórico en la emisión de Obligaciones Negociables, con un total de 25.867 millones de dólares, cuyo pago comenzará este año. Para financiar parte de estos vencimientos, las compañías recurren tanto al acceso al mercado de divisas como a la renovación mediante nueva deuda.
Entre las emisiones recientes se destacan:
John Deere Credit Compañía Financiera S.A.: 80 millones de dólares
Scania Credit Argentina: 41 millones de dólares
Telecom: 600 millones de dólares destinados a refinanciar vencimientos
Durante la colocación de Telecom, el Banco Central realizó su mayor compra del mes, acumulando 553 millones de dólares en lo que va de enero. Estas compras, en buena parte realizadas fuera del mercado oficial, no cuentan con precios de referencia públicos.
El flujo de dólares proveniente del endeudamiento privado funciona como un puente hasta el ingreso de la cosecha gruesa, que comenzará a liquidarse en marzo. La alta demanda por deuda corporativa, que el año pasado alcanzó cifras récord, refleja la confianza de los inversores y la necesidad de las empresas de asegurar financiamiento para enfrentar vencimientos y proyectos de inversión.
Además, la abundancia de dólares financieros permite al Banco Central acumular reservas, aunque lo hace mediante operaciones con bonos dolarizados en lugar de emisión monetaria, lo que genera un efecto similar a un “alquiler de reservas” en lugar de una acumulación genuina.
La combinación de intervenciones cambiarias, suba de tasas de interés en pesos y control sobre el mercado de deuda busca estabilizar el tipo de cambio y ofrecer un ancla antiinflacionaria, al tiempo que desalienta la demanda privada de divisas y fomenta la oferta.
El inicio de 2026 muestra un desafío económico complejo: equilibrar la acumulación de reservas, contener la inflación y recuperar el dinamismo de la actividad económica, mientras las empresas continúan utilizando la deuda como herramienta clave de financiamiento.
