Mendoza descarta endeudarse en dólares pese al regreso de las provincias a los mercados
Tras las elecciones nacionales del 26 de octubre, el mercado financiero argentino experimentó una fuerte recomposición de expectativas. La mejora en la cotización de los bonos soberanos y el repunte de las acciones provocaron una reducción del riesgo país, que actualmente ronda los 650 puntos básicos, su nivel más bajo del año.
Este escenario alentó a varias provincias a explorar la posibilidad de volver a los mercados internacionales de deuda, anticipándose a una eventual reapertura del crédito para la Argentina.
Mendoza descarta emitir deuda en dólares
A diferencia de otras jurisdicciones, Mendoza no tiene previsto salir a buscar financiamiento en moneda extranjera. La estrategia del Ministerio de Hacienda y Finanzas provincial se centra en reprogramar los vencimientos que restan para el año y en reconvertir deuda en dólares a deuda en pesos, evitando nuevos compromisos externos.
De acuerdo con estimaciones oficiales, la provincia deberá afrontar antes de fin de año vencimientos por unos 7 millones de dólares y 27.000 millones de pesos, entre capital e intereses. En este contexto, el Gobierno provincial considera que las condiciones actuales del mercado permiten avanzar con operaciones de roll over en el ámbito local, sin necesidad de acudir a los mercados internacionales.
Córdoba abrió el camino y otras provincias se preparan
La provincia de Córdoba fue la primera en aprovechar la mejora del clima financiero. Logró colocar US$ 725 millones en bonos con una tasa cercana al 9,75% anual, una operación interpretada por los analistas como un paso clave hacia la reapertura del crédito subnacional.
El éxito cordobés reactivó el interés de otras administraciones provinciales. Santa Fe, Ciudad de Buenos Aires, Entre Ríos y Chubut analizan nuevas emisiones que, en conjunto, podrían superar los US$ 2.600 millones.
Cada caso presenta objetivos diferentes: algunas buscan refinanciar vencimientos próximos, mientras que otras proyectan obtener recursos frescos para obras de infraestructura.
Los planes de las provincias
Santa Fe evalúa una colocación de hasta US$ 800 millones destinada a financiar proyectos de infraestructura. La salida al mercado se postergó por la volatilidad previa a las elecciones, pero podría concretarse en los próximos meses.
Ciudad de Buenos Aires analiza una emisión de US$ 600 millones para refinanciar los bonos Tango 2026 y 2027, con el fin de mejorar su perfil de deuda.
Entre Ríos prepara una operación estimada en US$ 500 millones, prevista para comienzos de 2026, orientada a reducir el costo financiero actual.
Chubut, por su parte, estudia una estrategia similar, aunque aún no definió los términos de su eventual colocación internacional.
Un contexto más favorable pero aún incierto
La baja del riesgo país marca un cambio en la percepción de los mercados sobre la economía argentina, pero los analistas coinciden en que el país todavía debe alcanzar niveles más bajos —cercanos a los 500 puntos básicos— para consolidar un regreso sostenido al financiamiento externo.
Mientras tanto, las provincias con margen fiscal intentan aprovechar esta “ventana de oportunidad” para ordenar sus pasivos y obtener liquidez, en un contexto de moderada estabilidad financiera tras las elecciones.