Moody's destacó el orden fiscal de Mendoza, pero alertó por su deuda en dólares
La provincia de Mendoza cerró el 2025 con una evaluación positiva por parte de Moody's Local Argentina, que confirmó su calificación crediticia con perspectiva estable. Si bien el informe resaltó la consistencia fiscal y el perfil económico provincial, también advirtió sobre desafíos que deberán ser atendidos en el corto y mediano plazo.
La nota se mantuvo en A-.ar, en línea con evaluaciones anteriores, y no se esperan cambios significativos en el horizonte inmediato. El análisis subrayó el orden fiscal sostenido por la provincia y una estructura económica que permite sostener niveles de recaudación propios superiores al promedio de otras jurisdicciones.
Uno de los aspectos más valorados es la composición de los ingresos provinciales. Según las previsiones del Presupuesto 2026, Mendoza estima que el 58% de sus recursos provendrán de fondos nacionales, mientras que el 42% corresponderá a ingresos propios, como impuestos provinciales, regalías y tributos locales. Esta proporción refleja una economía diversificada y mayor autonomía financiera.
Sin embargo, el informe también puso el foco en las debilidades crediticias. La principal está vinculada a la estructura de la deuda, ya que una parte significativa se encuentra denominada en moneda extranjera. Esta situación obliga a la provincia a recurrir a diversas fuentes de financiamiento para afrontar los próximos vencimientos sin afectar la inversión en obra pública.
En el plano macroeconómico, Moody's señaló que los gobiernos provinciales atravesaron años complejos marcados por la inflación, la escasez de reservas y la incertidumbre política. No obstante, destacó que desde 2024 se registraron cambios estructurales que comenzaron a mejorar el escenario, con una expectativa de normalización gradual de las principales variables económicas.
Entre las fortalezas, el informe remarcó la diversificación de la economía mendocina, los sólidos márgenes operativos y los buenos resultados fiscales alcanzados en los últimos años. En contrapartida, identificó como factores negativos la alta exposición a deuda en dólares y el contexto económico nacional, que condiciona a todas las provincias.
La calificadora indicó que una eventual mejora en la calificación podría darse si Mendoza logra un incremento sostenido de los ingresos propios y una reducción del peso de la deuda en moneda extranjera. En cambio, un deterioro podría producirse ante un empeoramiento prolongado de los resultados fiscales o mayores tensiones de liquidez para cubrir compromisos de corto plazo.
En relación con el endeudamiento, al cierre de 2025 el stock de deuda provincial alcanzó los $874.658 millones, con un 72,6% denominado en dólares. La mayor parte corresponde a títulos públicos, seguida por compromisos con organismos multilaterales, mientras que la deuda con entidades financieras y con el Gobierno nacional representa una porción menor.
Pese a este escenario, Moody's destacó la mejora en los indicadores de solvencia. La relación deuda/ingresos operativos mostró una fuerte reducción en los últimos años y se mantuvo estable durante 2025. Además, la provincia registró superávit financiero y primario, junto con un bajo peso del gasto en intereses sobre los ingresos, factores que respaldaron la calificación otorgada.