ESCENARIOS
El clima económico previo a las elecciones nacionales mantiene un nivel de incertidumbre elevado. La volatilidad del dólar, el aumento del riesgo país y las oscilaciones en acciones y bonos reflejan la cautela de los mercados ante lo que pueda suceder después del 26 de octubre.
Durante las últimas semanas, la pérdida del oficialismo en la Provincia de Buenos Aires y la posterior reacción del mercado provocaron una nueva escalada del dólar oficial, que superó los $1.500. A su vez, el riesgo país volvió a subir y las reservas del Banco Central cayeron por debajo de los u$s 40.000 millones, reavivando dudas sobre la capacidad de pago en los próximos meses.
Inflación en alza y señales de alerta
El dato de inflación de septiembre marcó un punto de inflexión: el IPC fue del 2,1%, por encima del 1,9% de agosto, lo que encendió las alarmas sobre una posible reversión de la tendencia a la baja que el Gobierno exhibía como uno de sus principales logros.
Las consultoras privadas coinciden en que octubre cerrará con una variación cercana al 2% mensual. Algunos relevamientos anticipan incluso una leve aceleración impulsada por el rubro de alimentos y bebidas, aunque sin indicios de desborde.
El Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central mantiene sus proyecciones en ese rango, mientras los analistas observan que los precios siguen contenidos por la baja cantidad de pesos circulando en la economía.
El factor dólar
Más allá de la inflación, el principal foco de preocupación es el tipo de cambio. Los especialistas coinciden en que la evolución del dólar tras los comicios será determinante para el rumbo de la economía. Si la cotización se mantiene dentro de la banda de flotación establecida por el Gobierno, el proceso de desinflación podría continuar. Pero un quiebre en esa estrategia o una salida de capitales podría alterar el equilibrio logrado en los últimos meses.
El respaldo financiero de Estados Unidos juega un papel clave en este escenario. La intervención del Tesoro norteamericano y la posibilidad de ampliar la línea de swap por hasta u$s 40.000 millones aportaron algo de calma, aunque la incertidumbre electoral mantiene la tensión.
Dos caminos posibles
De acuerdo con el resultado de las legislativas, los economistas plantean dos escenarios. Si el oficialismo logra un desempeño razonable, el Gobierno podría sostener el esquema actual de tipo de cambio controlado y continuar con la tendencia descendente de la inflación.
En cambio, una derrota más amplia abriría la puerta a una etapa de mayor presión cambiaria. En ese caso, se esperaría un dólar moviéndose en el techo de la banda, una mayor demanda de divisas y una caída de reservas, lo que obligaría al Ejecutivo a aplicar políticas más restrictivas, con tasas altas y ajuste fiscal para evitar un salto inflacionario.
Expectativas para fin de año
Cualquiera sea el resultado electoral, los analistas advierten que el nivel de precios seguirá condicionado por la dinámica cambiaria y por la política monetaria del Banco Central. Si se logra mantener la estabilidad del dólar y el apoyo financiero externo, la inflación podría continuar en torno al 2% mensual.
Sin embargo, si el panorama político genera desconfianza o si se debilita el vínculo con Estados Unidos, podría verse una aceleración temporaria de precios y nuevas tensiones en los mercados.
El futuro inmediato dependerá, en buena medida, de cómo se reacomode la economía después del 26 de octubre. La reacción del tipo de cambio será el primer termómetro de la confianza.
