OPERACIONES
Aunque la tensión cambiaria se moderó tras la victoria del oficialismo en las elecciones del 26 de octubre, la demanda de dólares billete alcanzó niveles históricos en 2025. Según datos del Banco Central (BCRA), más de 1,1 millón de personas adquirieron moneda extranjera en noviembre, y el sector privado no financiero acumuló compras por US$18.749 millones en los primeros once meses del año.
En noviembre, las “Personas humanas” realizaron compras brutas de billetes por US$1.597 millones y ventas brutas por US$509 millones. De los individuos que operaron, 1,1 millones compraron dólares y aproximadamente 692.000 vendieron.
El BCRA señaló que el Sector Privado no Financiero fue comprador neto de moneda extranjera por US$151 millones, con una demanda concentrada en las personas físicas, que registraron egresos netos de US$1.596 millones, principalmente por compras de billetes sin fines específicos por US$1.088 millones. Parte de estas divisas se mantiene en cuentas locales o se destina a pagos con tarjetas en moneda extranjera, por lo que no incrementan la posición de activos externos.
Además, los egresos por divisas incluyen transferencias de depósitos locales a cuentas propias en el exterior, utilizadas para la cancelación de pasivos comerciales, financieros, dividendos o utilidades. En noviembre, la cuenta financiera del Sector Privado no Financiero registró un déficit de US$217 millones, explicado principalmente por compras netas de billetes sin fines específicos y transferencias de divisas, parcialmente compensadas por ingresos netos de préstamos y líneas de crédito por US$840 millones.
Por su parte, las inversiones directas de no residentes en el sector privado no financiero generaron ingresos netos de US$76 millones, mientras que las inversiones de portafolio registraron egresos netos de US$57 millones.
Comportamiento del sector financiero y reservas
Los bancos cerraron noviembre con un superávit de US$329 millones en su cuenta financiera cambiaria. Esto se explicó por la reducción de activos en moneda extranjera de US$322 millones y los ingresos netos por préstamos y líneas de crédito de US$79 millones, compensados parcialmente por la suscripción neta de títulos en moneda extranjera por US$71 millones.
El stock de Posición General de Cambios (PGC) del sector financiero quedó en US$8.376 millones, un 4% menos que el mes anterior, debido a la caída en la tenencia de divisas por US$440 millones, parcialmente compensada por un incremento de US$118 millones en billetes. La tenencia de billetes alcanzó US$5.183 millones, representando el 62% del total de la PGC, destinados a cubrir movimientos de depósitos y necesidades del mercado de cambios.
En el mercado de futuros de dólar, las entidades cerraron noviembre con una posición comprada a término de US$289 millones, reduciendo la exposición respecto al mes previo. Durante el mes, se negociaron US$25.181 millones en mercados a término, un promedio diario de US$1.481 millones, con predominio de operaciones en el mercado A3 Matba-Rofex, que concentró el 78% del volumen.
