REESTRUCTURACIÓN
Telefónica ha reactivado la venta de sus operaciones en Argentina, Perú y Colombia con el objetivo de reducir pasivos y mejorar su cotización bursátil, que continúa en descenso. Sin embargo, la venta de la filial argentina enfrenta varios obstáculos, entre los que se incluyen la inestabilidad económica del país, las deudas acumuladas por la compañía y la necesidad de grandes inversiones en tecnología 5G. A esta complejidad se suma el reciente cambio de liderazgo en Telefónica España, donde Marc Murtra reemplazó a José María Álvarez-Pallete, tras la designación de Pedro Sánchez como presidente del gobierno. Murtra, del Partido Socialista Catalán, aún no ha revelado sus planes, lo que deja la situación abierta a especulaciones.
A pesar del supuesto interés de varios grupos inversores, cuyo interés aún no ha sido confirmado oficialmente, las condiciones económicas de Argentina y las posibles complicaciones geopolíticas generan dudas sobre la concreción de la venta.
Resulta también llamativo y hasta contradictorio que Telefónica explore la venta de activos en ciertos países mientras continúa invirtiendo en otros, como Venezuela. Esta estrategia podría responder a influencias políticas o al objetivo de maximizar la rentabilidad. La venta de estos activos ayudaría a la compañía a cumplir con sus numerosas obligaciones financieras, además de intentar aumentar la distribución de utilidades a sus accionistas, lo que implica que no podrá vender a cualquier precio.
El escenario de Telefónica es complejo: una empresa endeudada, en proceso de desinversión y con tecnología obsoleta. Este contexto explica los constantes rumores que circulan en los medios, cuyo fin parece ser aumentar el precio de venta ampliando el mercado de posibles compradores.
¿1.000 millones de euros por una empresa a la baja?
Telefónica Argentina ha estado en venta durante años, generando interés, pero sin lograr concretar un comprador dispuesto a invertir la suma solicitada. Considerando la volatilidad del tipo de cambio y la política cambiante del país, el contexto del mercado será clave para cualquier inversor hábil.
La venta podría resultar más atractiva si se ofreciera en bloque, en lugar de por país, aunque Telefónica está vendiendo sus operaciones en Perú y Colombia, pero no en Brasil. Si el precio de Telefónica Argentina se redujera considerablemente debido a pasivos ocultos, se necesitaría una inversión adicional para mejorar su tecnología 5G.
Parece que Telefónica estaría acelerando la venta de su filial argentina debido al interés de varios grupos, entre ellos, Slim y otros cuatro inversores. J.P. Morgan Chase estaría a cargo de la búsqueda de interesados.
En el mercado circulan rumores de que América Móvil, Illiad, Liberty Global y el Grupo Werthein estarían pujando por la empresa, ofreciendo 1.000 millones de euros. Sin embargo, es poco probable que Telefónica ceda su negocio a Slim/Claro, a quien ha rechazado en Europa. También se ha mencionado el interés de Grupo Clarín, pero la concentración de poder que resultaría de una eventual compra no parece viable.
Liberty Global tuvo una experiencia negativa en Argentina como dueña de Cablevisión, Torneos y Competencias. El Grupo Werthein, hoy dirigido por Darío, pero con una larga trayectoria en el sector bajo la conducción de Adrián, podría considerar una inversión en Brasil en lugar de Argentina. Actualmente, poseen operaciones en Brasil a través de SKY y han lanzado dos nuevas empresas en 2024: Overlabs y SKX, además de fortalecer su presencia en el mercado asegurador brasileño.
China también podría ser un comprador potencial, dado su interés en expandirse en Latinoamérica, aunque parece improbable que el gobierno de Javier Milei permita la entrada de una empresa de telecomunicaciones china, en medio de su búsqueda de un Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos.
Con una fecha tentativa para concretar la venta el 27 de febrero, algunos observadores consideran que Telefónica podría estar siguiendo una estrategia similar a la de los agentes de futbolistas: crear una lista de clubes interesados para inflar el precio del negocio. En el sector de las telecomunicaciones circula el rumor de que la empresa española busca generar una lista de supuestos interesados de peso para aumentar el precio de venta, y luego deshacerse de ellos alegando que no presentaron la documentación o los avales necesarios.
