BOLSA
La relación entre el nivel de riesgo país y el precio de las acciones ofrece señales sobre la evolución bursátil en las próximas semanas. En un contexto de caída del riesgo país, el índice Merval en la Bolsa de Buenos Aires tiende a subir, especialmente medido en dólares financieros como el Contado con Liquidación (CCL).
Desde fines de septiembre de 2025, el riesgo país argentino descendió significativamente, aunque desde noviembre se estabilizó en un rango que dificulta alcanzar niveles similares a los de otros países de la región. A pesar de fundamentos macroeconómicos relativamente sólidos, los bonos soberanos a 10 años rinden alrededor del 9,8%, con un diferencial amplio frente a países vecinos.
Entre los factores que podrían contribuir a una mayor reducción del riesgo país se incluyen:
La acumulación de reservas internacionales.
La mejora en la relación con acreedores externos.
La disminución de restricciones cambiarias para empresas.
La disponibilidad de recursos para atender deuda.
La alineación de tasas de interés con la inflación.
La capacidad del Gobierno para avanzar en su agenda legislativa.
Para los inversores bursátiles, la disminución del riesgo país reduce el costo de capital, mejora el acceso a financiamiento a largo plazo y fortalece la capitalización de mercado de las empresas. Entre septiembre de 2025 y la fecha actual, la baja del riesgo país estuvo acompañada de un aumento del Merval CCL del 86%. Sin embargo, la relación entre ambos indicadores muestra que, por debajo de ciertos niveles de riesgo país, la incidencia sobre el precio de las acciones se vuelve menos pronunciada.
La evolución de los precios de las acciones del Merval varía según la actividad y las expectativas sobre decisiones regulatorias y contexto internacional. Algunos sectores, como los bancos, mejoraron sus múltiplos de P/E y P/BV, mientras que otros, como petróleo y gas, registraron caídas en estos indicadores. El P/E refleja cuántos años tomaría recuperar la inversión al ritmo actual de ganancias, mientras que el P/BV compara el valor de mercado de una empresa con su valor contable, indicando si la acción está sobrevalorada o subvalorada respecto a sus activos.
