El Gobierno busca sumar reservas, mientras el dólar opera cerca del techo de las bandas
El Gobierno intensificó la búsqueda de reservas para sostener el esquema cambiario y mejorar su perfil ante los mercados. Según cálculos de Outlier, en noviembre el Tesoro adquirió US$1450 millones, aunque sólo US$350 millones provinieron del mercado: el resto fue cubierto por el Banco Central, lo que mantuvo las reservas netas en valores negativos.
De acuerdo con Ieral, el saldo neto cerró noviembre en US$ -15.600 millones, lo que evidencia la limitada capacidad de acumulación pese a la mejora de expectativas tras las legislativas. El instituto advirtió que el desafío para 2026 será atraer un volumen de capitales suficiente para cubrir el déficit de cuenta corriente y, al mismo tiempo, recomponer las reservas.
El ministro Luis Caputo explicó que las compras oficiales se harán “en función de la demanda de pesos”, buscando que esas operaciones se financien con pasivos no remunerados. Para los analistas, el aumento estacional de pesos en diciembre podría abrir una oportunidad para reforzar los depósitos en moneda extranjera del Tesoro.
Aun así, advirtieron que la recuperación de la demanda de pesos dependerá de la consistencia del programa económico, de su capacidad de sostener la estabilidad y de generar crecimiento y empleo.
Caputo remarcó que las compras deberán ser “inteligentes” para evitar movimientos bruscos en el mercado, especialmente cuando el dólar mayorista opera a menos de un 4% del techo de las bandas cambiarias. “No puedo salir a comprar US$100 millones en un mercado que mueve US$200 millones porque eso empujaría el precio hacia arriba”, sostuvo. El ministro afirmó que la prioridad es evitar volatilidad, que las intervenciones no afecten a los consumidores y que no presionen la inflación, siempre buscando que las compras se apoyen en un incremento real de la demanda de dinero.