MERCADO
El Ministerio de Economía lanzó la última licitación del año, en la que el Tesoro deberá enfrentar vencimientos por $40 billones, de los cuales $13 billones están en manos del sector privado. La operación llega en un momento sensible: la reapertura del acceso al mercado en dólares con un bono 2029 bajo legislación local, que será puesto a prueba este miércoles.
La licitación —que se definirá el jueves— será fundamental para medir la capacidad de rolleo del Gobierno en un mes marcado por la alta demanda estacional de pesos.
Un menú amplio para captar demanda
La Secretaría de Finanzas presentó un menú de 10 instrumentos que incluye:
LECAP y BONCAP con plazos entre 123 días y 18 meses, incluyendo nuevas emisiones.
Bonos CER con vencimientos entre 6 y 31 meses.
Letes TAMAR a 9 meses.
Títulos dólar linked a 5 meses, con reapertura de la LELINK D30A6.
El objetivo oficial es renovar el 100% de los vencimientos, en un esquema donde predominan las tenencias públicas: Banco Central, dependencias del Estado y el Fondo de Garantía de Sustentabilidad.
El antecedente: una licitación con demanda firme
En la licitación previa, el Tesoro consiguió renovar el 96% de los vencimientos:
$13,99 billones fueron rollovers validados.
Las ofertas alcanzaron $14,68 billones, reflejando una fuerte participación del mercado.
Un desempeño positivo del Bonar 2029N podría mejorar las expectativas para la colocación en pesos.
Qué mira el mercado
Para analistas, la clave será la tasa que convalide el Tesoro y si habrá algún incentivo adicional para lograr un rolleo pleno.
El economista Nicolás Cappella (IEB) explicó que el objetivo de Economía es "descomprimir la bola de vencimientos cortos" y redistribuirlos entre 2026 y 2027.
También advirtió que diciembre y enero presentan un desafío extra:
“Son meses de mucha demanda de dinero. La gente quiere más pesos para gastar, lo que puede reducir la colocación en títulos o generar pedidos de tasas más altas”.
El Tesoro, además, cuenta con más de $3 billones depositados en el BCRA, una base que le permite administrar mejor la oferta y amortiguar tensiones.
Los bonos en detalle
LECAP y BONCAP:
17/04/26 (S17A6) - nueva
29/05/26 (S29Y6)
30/11/26 (S30N6) - nueva
31/05/27 (T31Y7) - nueva
CER (LECER y BONCER):
29/05/26 (X29Y6)
30/11/26 (X30N6) - nueva
30/05/27 (TZXY7) - nueva
30/06/28 (TZX28)
TAMAR:
31/08/26 (M31G6)
Dólar Linked:
30/04/26 (D30A6)
Con el retorno al mercado en dólares en marcha y un cierre de año cargado de vencimientos, la licitación de esta semana será un test decisivo para evaluar la fortaleza del financiamiento local y la confianza de los inversores.
