PANORAMA
El mercado financiero revisó al alza sus proyecciones y ahora espera un salto más marcado del dólar hacia diciembre. De acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central, el tipo de cambio oficial cerraría 2025 en $1.536 por dólar, lo que representa una suba del 50,5% interanual.
Esta previsión es 9,3 puntos superior a la del informe anterior y refleja una corrección en las expectativas cambiarias para los últimos meses del año. El incremento proyectado supera con amplitud la inflación estimada del 29,8%, lo que indica un cambio en la relación entre precios y dólar, que hasta ahora se mantenía más equilibrada.
Los analistas interpretan que el Gobierno permitirá un mayor deslizamiento del tipo de cambio en el último tramo de 2025, como mecanismo para corregir el atraso acumulado luego de varios meses de apreciación real del peso, en un contexto de inflación más moderada.
A 12 meses, las proyecciones también muestran una aceleración del ritmo de devaluación: para el dólar mayorista, el mercado prevé una suba del 24,1%, levemente por encima de la inflación esperada del 21,8%. Esto sugiere un ajuste gradual y sostenido, sin saltos abruptos, en línea con la estrategia oficial de mantener un crawling peg más activo.
La brecha entre la evolución esperada del tipo de cambio y la inflación refleja la incertidumbre sobre la política cambiaria para el cierre de 2025 y el inicio de 2026. Con una inflación en baja gracias al ajuste fiscal y la recesión, el desafío para el Gobierno es evitar un nuevo atraso cambiario que afecte la competitividad externa.
Un dólar más alto hacia fin de año podría beneficiar al sector exportador, al mejorar sus márgenes, aunque al mismo tiempo presionaría sobre los precios internos si el ajuste no está acompañado por un anclaje fiscal firme.
En este escenario, el mercado espera que el Ministerio de Economía combine una devaluación controlada con disciplina monetaria, para contener expectativas y sostener la estabilidad financiera sin desanclar los precios ni generar tensiones en los mercados paralelos.
