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Un reciente informe del Banco Central Europeo (BCE) revela que el oro ha tomado un protagonismo creciente en las finanzas internacionales, superando al euro como el segundo activo de reserva más importante a nivel mundial, solo detrás del dólar.
Según los datos al cierre de 2024, el dólar representaba el 46% de las reservas de los bancos centrales, seguido por el oro con un 20%, mientras que el euro alcanzaba solo el 16%. El resto de las divisas acumulaban el 18%. Cabe destacar que la transparencia en las compras de oro por parte de la banca central es limitada, por lo que la participación real del metal podría ser aún mayor.
Los bancos centrales han incrementado considerablemente sus compras de oro en los últimos años, adquiriendo más de 1.000 toneladas anuales entre 2022 y 2024, duplicando su ritmo previo y alcanzando niveles de tenencias similares a finales de la década de 1970. Esta demanda equivale aproximadamente a una cuarta parte de la producción minera anual.
El aumento en la preferencia por el oro se relaciona con factores geopolíticos, en especial tras la invasión rusa a Ucrania en 2022. La congelación de reservas extranjeras de Rusia y el uso del dólar como herramienta de sanciones llevó a varios países a reducir su dependencia de la moneda estadounidense, buscando en el oro una reserva monetaria más segura.
El informe señala que en cinco de los diez mayores incrementos anuales en la proporción de oro en las reservas desde 1999, los países involucrados enfrentaron sanciones ese mismo año o el anterior. Además, el incremento del 30% en el precio del oro durante 2024 impulsó aún más su valor como activo de reserva, tendencia que continuó en 2025 con un aumento adicional cercano al 27%, acercándose a los 3.500 dólares por onza.
El oro es cada vez más valorado como cobertura frente a riesgos políticos y geopolíticos, en lugar de solo contra la inflación. Expertos prevén que, aunque la compra de oro podría desacelerarse por el fuerte repunte reciente, el contexto global incierto y la necesidad de diversificación mantendrán la demanda alta en el mediano y largo plazo.
Aunque los bancos centrales son actores clave en el mercado, aproximadamente el 70% de la demanda de oro proviene de inversores privados y del sector joyero.
Este auge del oro como activo de reserva se da en un contexto muy distinto al de mediados del siglo XX, cuando el sistema financiero global operaba bajo el patrón oro. Desde que Estados Unidos abandonó en 1971 la convertibilidad del dólar en oro, el dólar pasó a ser una moneda fiduciaria, sustentada en la confianza en la economía estadounidense. Sin embargo, las crisis financieras recurrentes y las sanciones económicas recientes han erosionado esa confianza, impulsando el interés en el oro como refugio seguro.
El caso más destacado fue en marzo de 2022, cuando Estados Unidos y sus aliados congelaron 300.000 millones de dólares en activos del banco central ruso, demostrando que las reservas en moneda pueden ser vulnerables a medidas políticas. En contraste, el oro se posiciona como una protección frente a estas acciones.
En resumen, por primera vez desde la creación del sistema financiero posterior a 1971, el oro supera al euro y se consolida como el segundo activo más importante en las reservas globales, reflejando la creciente búsqueda de seguridad y diversificación por parte de los bancos centrales y los inversores internacionales.
