EXPECTATIVAS
El triunfo de La Libertad Avanza en las elecciones legislativas provocó una reacción positiva en los mercados internacionales. En ese contexto, JP Morgan, uno de los bancos más influyentes del mundo, publicó un informe en el que anticipa un “ciclo virtuoso” para la economía argentina, sustentado en la disciplina fiscal y el respaldo externo.
Fuerte caída del riesgo país
Según el documento, el riesgo país podría descender hasta los 650 puntos básicos, lo que implicaría una reducción de unos 440 puntos respecto del nivel actual (1.081 puntos). Con este retroceso, el indicador se acercaría a los valores observados a comienzos de 2025, cuando había alcanzado los 627 puntos básicos.
El informe señala que, aun con la baja prevista, el riesgo argentino seguiría por encima del de Egipto y Pakistán, en 170 y 206 puntos básicos, respectivamente.
Además, JP Morgan destacó que si los bonos argentinos igualaran el rendimiento del 11,4% de los títulos ecuatorianos 2035, su precio podría aumentar hasta 9 dólares por unidad.
Apoyo de Estados Unidos y efecto Trump
El banco también subrayó la importancia del respaldo político de Donald Trump al gobierno de Javier Milei. Según el informe, “el apoyo de EE.UU. debería potenciar la recuperación”, ya que podría traducirse en medidas concretas para impulsar la demanda de bonos soberanos en dólares, como eventuales recompras de deuda.
“Con el resultado electoral definido, los mercados pueden volver a una narrativa de ciclo virtuoso de políticas ancladas en la disciplina fiscal, reforzadas ahora por esfuerzos para incrementar las reservas internacionales”, explica el análisis.
Bonos, tasas y tipo de cambio
Respecto de la deuda externa, JP Morgan proyectó una recuperación sólida de los bonos de largo plazo y mantuvo su recomendación overweight (sobreponderar) para la Argentina dentro de su cartera modelo EMBIGD, previendo que podría convertirse en el mejor crédito soberano hacia fin de año.
En cuanto a las tasas locales, el informe indica que podrían descender rápidamente hacia niveles del 30%, similares a los registrados durante el período más estable posterior a la eliminación de los controles de capital. Actualmente, las tasas se ubican entre 45% y 50%.
Ajustes en el mercado cambiario
Sobre el tipo de cambio, JP Morgan advirtió que el esquema de bandas cambiarias mostró vulnerabilidades y que podría requerir ajustes para fortalecer la acumulación de reservas. No obstante, consideró que la combinación de una victoria sólida y el apoyo estadounidense brinda margen para realizar esos cambios sin sobresaltos.
“El resultado electoral y el respaldo de Washington otorgan tiempo para implementar reformas, especialmente si un rally cambiario devuelve la moneda dentro de las bandas y la aleja del límite superior”, concluye el informe.
