MERCADOS
La baja del crawling peg, implementada recientemente, no tomó por sorpresa al mercado, donde las tasas implícitas en operaciones de dólar a futuro se ubican en torno al 30% anual. Este ajuste abre paso a especulaciones sobre una posible decisión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) de reducir su tasa de política monetaria.
Las señales del mercado
El BCRA enfrenta hoy una decisión crucial: ajustar su tasa de referencia. Según Pablo Repetto, Head of Research de Aurum Valores, las tasas deberían alinearse con el ritmo del crawling peg para evitar un elevado costo de endeudamiento medido en dólares. Sin embargo, advirtió que estas medidas podrían ser prematuras en el contexto actual de alta inflación y desafíos globales.
La licitación del Tesoro realizada ayer ofreció indicios sobre la estrategia monetaria. Se adjudicaron $3,49 billones, con una renovación del 206% sobre los vencimientos, generando un excedente de $1,80 billones depositado en la cuenta del Tesoro en el BCRA. Esto refuerza la intención de mantener una política prudente, con las tasas cercanas al 30% nominal anual, evitando presiones en el mercado cambiario.
Impacto en el carry trade
El carry trade, una práctica que implica vender dólares para invertir en instrumentos en pesos, sigue siendo una opción para algunos inversores. Sin embargo, su atractivo podría disminuir si las tasas en pesos se ajustan a la baja. Actualmente, la Tasa Mayorista de Argentina (TAMAR) para depósitos superiores a $1.000 millones a 30 días se sitúa en 34,56% nominal anual.
Perspectivas futuras
El mercado especula con una reducción de tres puntos porcentuales en la tasa de referencia, llevándola al 29% anual. Analistas coinciden en que esta medida dependerá de la implementación completa del nuevo ritmo de crawling peg al 1% mensual, prevista para el 1 de febrero.
Mientras tanto, la economía argentina entra en una etapa de sintonía fina, con decisiones ajustadas que buscan equilibrar la estabilidad monetaria y el control de la inflación, sin generar volatilidad en el mercado cambiario.
