INVERSIONES
El oro llega a 2026 luego de uno de los rallies más fuertes de su historia reciente. Desde comienzos de 2024, la onza troy acumuló una suba superior a los US$2.000 y superó los US$4.200, consolidándose como uno de los activos más rentables del período. El fenómeno reavivó el interés de inversores de todo el mundo, incluidos los grandes bancos de inversión, que observan el comportamiento del metal con cautela, pero sin perder exposición.
En perspectiva histórica, el recorrido del oro resulta elocuente: tardó cinco años en pasar de US$1.000 a US$2.000 en 2020 y, tras un período de estabilidad, inició en 2025 un ascenso acelerado que lo llevó a niveles récord. De cara a 2026, el consenso del mercado es que la tendencia alcista podría continuar, aunque no sin volatilidad ni riesgos.
Entre los factores que explican el fuerte desempeño del oro se destacan una política monetaria más laxa, con expectativas de recortes de tasas de interés, y una debilidad persistente del dólar. A esto se suma un escenario global marcado por tensiones geopolíticas, conflictos regionales y mayor aversión al riesgo, que refuerzan el atractivo del oro como activo de resguardo. En paralelo, los bancos centrales mantienen un ritmo elevado de compras, aportando un soporte estructural a los precios.
Escenario alcista: un nuevo impulso para el oro
Uno de los escenarios analizados contempla una desaceleración global más profunda y sincronizada, impulsada por el aumento del riesgo geopolítico y geoeconómico. Un deterioro de la confianza, combinado con tensiones comerciales y conflictos no resueltos, podría afectar el comercio y la inversión, profundizando la recesión.
En este contexto, la economía de Estados Unidos mostraría una mayor debilidad y una inflación por debajo del objetivo, lo que llevaría a la Reserva Federal a acelerar los recortes de tasas. La caída de los rendimientos y la depreciación del dólar reforzarían la demanda de activos refugio. Bajo estas condiciones, el oro podría registrar subas adicionales de entre el 15% y el 30% en 2026, impulsado por la inversión financiera y el ingreso de capitales a los fondos ETF.
Escenario de suba moderada: crecimiento con cautela
Un segundo escenario plantea una desaceleración gradual de la economía global, con indicadores mixtos en Estados Unidos y un menor apetito por el riesgo. En este marco, la Reserva Federal avanzaría con recortes de tasas más profundos de lo previsto, acompañados por un dólar más débil.
La combinación de tasas más bajas, volatilidad financiera y compras sostenidas de bancos centrales seguiría siendo favorable para el oro. En este escenario, el metal podría subir entre un 5% y un 15% en 2026, consolidando un rendimiento positivo, aunque más moderado que el observado en 2025. Además, la posible incorporación de nuevos inversores institucionales podría aportar un impulso adicional.
Escenario bajista: corrección y pérdida de atractivo
El escenario más negativo se vincula a un mejor desempeño económico global, especialmente en Estados Unidos, apalancado por estímulos fiscales. En ese caso, la inflación podría repuntar y obligar a la Reserva Federal a mantener o subir las tasas de interés durante 2026.
El aumento de los rendimientos y un dólar fortalecido elevarían el costo de oportunidad de mantener oro, favoreciendo una migración hacia activos de mayor rendimiento. Bajo estas condiciones, el oro podría enfrentar una corrección de entre el 5% y el 20%, acompañada por salidas de capital de los ETF. No obstante, las compras oportunistas de largo plazo podrían amortiguar parcialmente las caídas.
Qué hacer con el oro en 2026
El balance general indica que, aun en escenarios adversos, el oro mantiene un rol clave como herramienta de diversificación y cobertura. Si bien el potencial de subas extraordinarias parece más acotado tras el rally reciente, el metal continúa siendo un activo estratégico frente a la volatilidad, los cambios de política económica y los riesgos geopolíticos.
