MERCADO
El pago de USD 4.200 millones correspondientes a deuda en dólares impactó en las reservas, aunque parte de esos fondos regresó al sistema financiero, lo que permitió moderar la tensión en el mercado cambiario. A esto se sumaron operaciones financieras destinadas a aliviar vencimientos y ordenar el frente externo.
Luego de la suba registrada a comienzos de enero, el dólar revirtió gran parte del avance en las ruedas siguientes. El volumen operado se mantuvo elevado y contribuyó a reducir la volatilidad, en un contexto marcado por la entrada en vigencia de las bandas cambiarias ajustadas por inflación pasada.
El esquema vigente habilita que el tipo de cambio mayorista acompañe la inflación sin superar los límites definidos por la banda. Sin embargo, con una brecha reducida, el margen para compras sostenidas de divisas es limitado, lo que condiciona la acumulación de reservas.
Las proyecciones del mercado indican que el dólar seguirá ajustando de manera gradual durante 2026, con subas alineadas —e incluso por debajo— de la inflación. Para el primer semestre, se espera una dinámica más contenida, influida por la liquidación del agro y el control de la liquidez.
Hacia adelante, el foco estará puesto en la evolución de las reservas, el ritmo de compras oficiales y la consistencia entre desinflación, tasas de interés y política monetaria. El objetivo es sostener la estabilidad cambiaria sin poner en riesgo el proceso de baja de precios.
