BICICLETA FINANCIERA
La "bicicleta financiera" alcanza un récord histórico con un 45% de ganancia en dólares en 2024
El "carry trade" se posicionó en 2024 como la estrategia más rentable de las últimas tres décadas, dejando un retorno acumulado del 45% en dólares en los primeros once meses del año. Este fenómeno responde a los incentivos implementados por la política económica del gobierno para atraer divisas y compensar el déficit de la cuenta corriente cambiaria.
Según Nery Persichini, economista de GMA Capital, este rendimiento, calculado con base en la tasa Badlar y el tipo de cambio CCL, convierte a 2024 en el año con mayor rentabilidad para el "carry trade" desde el inicio de la convertibilidad. El último récord de este tipo había sido en 2003, con un 39% de ganancia en dólares.
Factores que impulsaron el "carry trade"
La clave del éxito del "carry trade" radica en la combinación de una brecha cambiaria comprimida, tasas de interés en pesos por encima del ritmo de devaluación y políticas diseñadas para mantener un flujo constante de divisas. Entre las principales estrategias:
- Empresas que toman crédito en dólares y liquidan en el mercado oficial.
- Exportadores que adelantan liquidaciones.
- Importadores que postergan pagos para maximizar ganancias en pesos.
Este esquema permitió al Banco Central (BCRA) acumular aproximadamente u$s3.000 millones entre octubre y noviembre, un resultado inusual para esa época del año. La colocación de obligaciones negociables y el crecimiento de los créditos bancarios en moneda extranjera también contribuyeron significativamente, sumando u$s4.900 millones en el último bimestre.
Riesgos latentes
Aunque los números son alentadores, el esquema no está exento de riesgos. Un cambio en las expectativas, un shock externo o una reversión en el flujo de capitales podría desarmar las posiciones del "carry trade", generando volatilidad en el mercado.
Inversiones destacadas de noviembre
Además del "carry trade", las inversiones más rentables de noviembre fueron:
- Acciones del Merval: Ganancia del 27,9% en dólares.
- Bonos en pesos del Tesoro: Rendimiento del 16,5% en dólares.
- Bonares y Globales: Más del 12% en dólares.
- Plazos fijos: 7,7% en dólares.
Con este panorama, el "carry trade" se mantiene como una opción atractiva en 2024, aunque su sostenibilidad dependerá de la capacidad del gobierno para gestionar los riesgos asociados y mantener la confianza en el mercado.
