MERCADO EN ALERTA
El ministro de Economía, Luis Caputo, insistió en que el Gobierno mantendrá sin cambios la base monetaria, aunque debió justificar la licitación complementaria que realizará el Tesoro Nacional tras una colocación de deuda con resultados por debajo de lo esperado. Según el funcionario, la inestabilidad responde al clima preelectoral, aunque las dudas de los analistas financieros apuntan más a la estrategia oficial que al calendario electoral.
En la licitación de ayer, el Gobierno buscaba renovar vencimientos por $15 billones, pero los bancos solo ofrecieron $9 billones. Los $6 billones restantes serán cubiertos con ahorros del Tesoro Nacional, una decisión que, para evitar impacto sobre la base monetaria o el dólar, implicará una absorción a través de suba de encajes con títulos públicos a licitar el lunes.
La maniobra fue presentada como una solución “técnica”, pero varios operadores de mercado cuestionaron que se utilicen mecanismos que, aunque contengan pesos en el corto plazo, profundizan la dependencia de deuda interna y herramientas de absorción como los encajes remunerados.
En la red social X, un usuario expuso sus dudas y recibió como respuesta un extenso hilo de Caputo, que volvió a eludir preguntas de la prensa. Allí, el ministro explicó que el M2 transaccional es un agregado monetario que el Banco Central monitorea, hoy más influido por el dinero electrónico, aunque aclaró que no se esperan cambios de política a partir de su evolución.
Defendió que la política monetaria es “simple, transparente y rules based”, con una base monetaria amplia (BMA) compuesta por Base Monetaria, pasivos remunerados y reservas en pesos del Tesoro en el BCRA. Admitió que la BMA creció de $47 billones a $57 billones tras un giro de utilidades del BCRA al Tesoro.
En su esquema, la oferta de pesos solo varía si el dólar alcanza el techo o el piso de la banda cambiaria. En esos casos, el BCRA interviene; fuera de ellos, asegura, “no hace absolutamente nada”.
Sobre la deuda en pesos, indicó que, ante falta de refinanciamiento total, el Tesoro la cancela con sus reservas en el BCRA, lo que aumenta la BM sin modificar la BMA. Sin embargo, admitió que, en el actual escenario pre-electoral, el BCRA no ve ese aumento como genuina demanda de dinero y por eso lo esterilizará mediante encajes u otras herramientas.
