GOBIERNO
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) incorporó este miércoles US$ 1.000 millones a sus reservas internacionales, gracias a la exitosa colocación del Bonte 2030, el nuevo título público emitido por el Ministerio de Economía. La operación representa una señal positiva para los mercados y una bocanada de oxígeno para el plan financiero del Gobierno nacional.
Sin embargo, el alivio es parcial. Argentina aún necesita sumar entre US$ 4.000 y 5.000 millones adicionales antes del 28 de julio, fecha prevista para una revisión crucial del Fondo Monetario Internacional (FMI) en el marco del acuerdo de Facilidades Extendidas firmado el 11 de abril.
Objetivos con el FMI y desafíos inmediatos
Para cumplir con los compromisos pactados con el organismo, el país debe recomponer su posición de reservas. Aunque ya ingresaron US$ 12.000 millones del FMI, las exigencias incluyen una mejora sostenida en la acumulación de divisas netas, algo que todavía está lejos de lograrse.
Actualmente, las reservas están por debajo del nivel registrado al momento de firmar el acuerdo, y el panorama se complica por los vencimientos de deuda que se avecinan, especialmente el del 9 de julio, cuando se deberán pagar US$ 4.500 millones en concepto de cupones de bonos reestructurados en 2020.
El rol del Bonte y las próximas estrategias
El Bonte 2030 es la primera gran apuesta del actual equipo económico en materia de deuda voluntaria. Junto a los globales 2030 y 2035, se proyecta como una pieza clave del mercado de capitales local. La colocación reciente fue bien recibida y permitió sumar US$ 1.000 millones a las arcas del Central.
Aun así, el equipo económico liderado por Luis Caputo deberá activar una serie de operaciones financieras externas, que pueden incluir nuevos préstamos con bancos internacionales, colocación de deuda en los mercados globales, e incluso la posible reactivación de mecanismos tipo REPO (préstamos con garantía de títulos).
Vencimientos y riesgo de incumplimientos
La fecha del 9 de julio impone una presión adicional. Si bien el Gobierno dispone de unos US$ 2.000 millones de un préstamo gestionado con bancos estadounidenses, y del reciente ingreso del Bonte, aún resta cubrir unos US$ 1.500 millones para honrar el vencimiento sin comprometer reservas.
El pago se realizará y no se prevé una reestructuración, aunque esto dejará las reservas nuevamente debilitadas, complicando las metas pactadas con el FMI. En caso de no alcanzar los objetivos para fines de julio, el Gobierno podría verse obligado a negociar cambios en las condiciones del acuerdo, como pasar de metas trimestrales a metas anuales, o incluso solicitar un waiver (perdón).
Caputo, los fondos y la experiencia pasada
El ministro de Economía ha manejado este tipo de colocaciones durante su gestión anterior, aunque experiencias con fondos como Templeton y PIMCO durante el gobierno de Mauricio Macri terminaron con salidas del país tras la reestructuración de deuda de 2020.
En esta ocasión, los nombres de los inversores aún no fueron revelados, pero se presume que los grandes fondos que antes sufrieron pérdidas no habrían participado. La estrategia actual apunta a una colocación más diversificada y pragmática, con el foco puesto en cumplir con los compromisos sin sobresaltos.
