ESQUEMA CAMBIARIO
Con el inicio del año, el Gobierno activó una nueva fase del esquema cambiario y monetario, con foco en recomponer las reservas del Banco Central. En ese marco, la entidad que conduce Santiago Bausili registró ocho días seguidos de compras en el mercado oficial y acumuló US$562 millones.
Pese a ese impulso, la situación de las reservas sigue lejos del objetivo comprometido. Según estimaciones privadas, la meta de acumulación de 2025 se incumplió por US$11.085 millones, lo que obligaría al Ejecutivo a solicitar un perdón formal al FMI en la próxima revisión del programa.
Desde el análisis técnico, los especialistas señalaron que el cambio en el esquema cambiario apunta a anticiparse a las objeciones del Fondo, en un contexto donde la falta de reservas se convirtió en uno de los puntos más débiles del acuerdo. A fines de 2025, el Banco Central cerró con reservas netas positivas muy acotadas, incluso sin descontar los depósitos del Tesoro.
El propio Fondo Monetario Internacional reconoció que alcanzar la meta de reservas era un desafío y valoró la decisión del BCRA de retomar las compras de divisas. Para el organismo, más que una foto puntual, resulta clave que la Argentina muestre un sendero sostenido de acumulación, aunque la baja posición actual mantiene la vulnerabilidad ante shocks externos.
De cara a 2026, el vínculo con el FMI seguirá marcado por los vencimientos de deuda, que suman varios miles de millones de dólares a lo largo del año. En febrero se realizará una nueva revisión del acuerdo y, si el país logra la aprobación, podría destrabarse un desembolso adicional, clave para aliviar el frente financiero mientras el Gobierno intenta consolidar la recuperación de reservas.
