REACOMODAMIENTO
En los primeros dos años de gobierno, el dólar registró un fuerte reacomodamiento que lo dejó por encima de la inflación acumulada y alineado con la expansión monetaria. El oficial avanzó cerca del 294%, un movimiento que empujó al tipo de cambio real a valores más próximos al equilibrio teórico.
Aunque en distintos momentos el dólar funcionó como ancla inflacionaria, la dinámica cambió tras la salida parcial del cepo y la suba previa a las elecciones. En ese período, la divisa le sacó ventaja a los precios minoristas y expuso que hoy es el salario real el factor que más contiene al IPC, junto con la mayor apertura para importaciones.
La Base Monetaria creció más del 290%, un nivel muy parecido al avance del dólar mayorista. Para analistas del mercado, esta relación explica la actual estabilidad cambiaria y el valor cercano a los 95 puntos en el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral.
Hacia 2026, economistas proyectan una mayor entrada de capitales, lo que permitiría recomponer reservas sin presionar al tipo de cambio. El equipo económico prevé además un incremento en la demanda de pesos, impulsado por la recuperación de la actividad y la normalización financiera.
Desde el Gobierno ratificaron que se mantendrá el esquema de bandas cambiarias, considerado clave para reducir la volatilidad en un contexto todavía frágil. Según estimaciones oficiales, con una Base Monetaria creciendo al 25%, el Banco Central podría comprar hasta USD 7.000 millones sin necesidad de esterilizar.
