DEPÓSITOS Y PRÉSTAMOS
Bancos retoman la agenda para prestar más dólares y esperan definiciones del BCRA
En un contexto de calma cambiaria y crecimiento sostenido de los depósitos en dólares, los bancos locales reactivaron el debate sobre las restricciones vigentes para otorgar créditos en moneda extranjera. Las entidades financieras observan un incremento significativo de fondos: los depósitos superan los US$ 37.000 millones, aunque gran parte de esos dólares no puede ser utilizada por la normativa del Banco Central (BCRA).
Desde la salida de la Convertibilidad, el sistema establece que solo pueden tomar préstamos en dólares aquellas empresas que generan divisas de manera genuina, principalmente vinculadas al comercio exterior. Esta medida responde a la regla de calce de monedas, que busca evitar descalces cambiarios y resguardar la estabilidad del sistema.
Dólares inmovilizados en las entidades financieras
Los bancos advierten que mantienen elevados niveles de liquidez ociosa en moneda extranjera y afrontan costos por encajes que deben mantener en el exterior. En ese escenario, la falta de empresas habilitadas para solicitar financiamiento genera un margen financiero prácticamente nulo en dólares.
La regla prudencial dictada por el BCRA limita la colocación de créditos debido a que exige que los préstamos en dólares estén respaldados por ingresos en la misma moneda. Para los bancos, esto conforma un universo reducido de clientes, especialmente cuando las grandes empresas exportadoras ya cuentan con financiación suficiente.
Empresas con capacidad financiera, pero sin acceso
Diversos sectores como la construcción, la energía, la tecnología y el consumo cuentan con capacidad para tomar créditos en dólares, pero muchos de ellos quedan fuera del esquema regulatorio al no generar divisas de forma directa. Estas compañías suelen recurrir a financiamiento de sus casas matrices o de bancos extranjeros, lo que desplaza a las entidades locales del segmento corporativo en moneda dura.
Algunas entidades plantean la posibilidad de permitir préstamos a empresas que cuenten con cobertura cambiaria o ingresos indirectamente dolarizados. Sin embargo, el organismo regulador mantiene su postura.
La prudencia del BCRA
El Banco Central sostiene que los instrumentos de cobertura —como futuros, swaps o bonos dólar-linked— no reemplazan los ingresos genuinos en dólares necesarios para afrontar los pagos de deuda. La autoridad monetaria afirma que permitir créditos en dólares a compañías que facturan principalmente en pesos reabriría riesgos similares a los previos a la crisis de 2001.
Otro punto señalado es el impacto sobre las reservas internacionales: cada dólar utilizado para cancelar deuda privada requiere disponibilidad en el sistema y puede presionar las reservas netas, que continúan en niveles sensibles.
Un dilema sin resolución inmediata
Los bancos buscan rentabilizar los dólares inmovilizados, mientras que las empresas no exportadoras podrían representar una demanda potencial para ese financiamiento. Sin embargo, el BCRA prioriza la estabilidad y evita flexibilizar una norma que considera clave para sostener la solidez del sistema financiero.
En este escenario, los dólares permanecen inmovilizados, las compañías se financian mayormente en pesos y el crédito en moneda extranjera sigue siendo un recurso exclusivo del sector exportador. Hasta que no se produzca una normalización más amplia del mercado cambiario, el equilibrio entre liquidez disponible y restricción regulatoria continuará sin cambios.
