ALERTA
La situación económica del gobierno de Javier Milei enfrenta nuevas señales de alerta. La combinación de menores ingresos fiscales, mayor presión del gasto público y desconfianza de los mercados empieza a erosionar uno de los pilares centrales del modelo: el equilibrio fiscal.
Durante abril, la recaudación impositiva volvió a caer en términos reales por noveno mes consecutivo, reflejando el impacto de la desaceleración económica. Aunque los ingresos tributarios crecieron nominalmente, lo hicieron por debajo de la inflación, lo que evidencia una pérdida de capacidad recaudatoria vinculada a la caída del consumo, la actividad y el empleo formal.
Menos ingresos y gasto en alza
El deterioro fiscal se profundiza por el aumento automático de una parte significativa del gasto público. El Gobierno confirmó una suba del 3,38% en jubilaciones y planes sociales, lo que impacta directamente en las cuentas del Estado, ya que estos rubros representan cerca de la mitad del gasto total.
Este esquema genera una tensión creciente: ingresos que pierden contra la inflación y gastos que se actualizan de forma indexada, dificultando sostener el superávit.
Reacción negativa de los mercados
El frente financiero refleja esa preocupación. En el inicio de mayo, el dólar mostró presión alcista y el riesgo país se mantiene elevado, alejando la posibilidad de financiamiento externo. Al mismo tiempo, el índice bursátil local registró caídas tanto en pesos como en dólares.
Parte del sostén del mercado accionario provino de intervenciones del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES, que habría realizado compras de acciones para evitar una caída más pronunciada. Sin ese respaldo, analistas advierten que el retroceso podría haber sido mayor.
El rol del FMI y las dudas sobre el programa
A este escenario se suma la incertidumbre en la relación con el Fondo Monetario Internacional. El organismo aún no definió una fecha para tratar la segunda revisión del acuerdo con Argentina, lo que alimenta la percepción de que todavía hay compromisos pendientes por parte del Gobierno.
La falta de avances concretos en ese frente agrega presión sobre las expectativas del mercado, que sigue de cerca la evolución del programa económico.
Actividad en caída y señales de recesión
Los datos tributarios confirman el enfriamiento de la economía real. Impuestos clave como el IVA y Ganancias crecieron por debajo de la inflación, mientras que los ingresos vinculados al comercio exterior también mostraron debilidad. Incluso la recaudación asociada a la seguridad social evidencia el impacto de la caída del empleo formal.
Además, la coparticipación a las provincias registró una baja real, reflejando que la desaceleración afecta a todo el entramado económico.
Un equilibrio cada vez más frágil
El Gobierno enfrenta así un escenario complejo: mantener el superávit fiscal en un contexto de recesión y presión social creciente. A esto se suman medidas que podrían reducir aún más la recaudación en los próximos meses, como la eliminación de ciertos impuestos internos.
Para los mercados, el diagnóstico es claro: el equilibrio fiscal, hasta ahora eje del programa económico, comienza a mostrar signos de fragilidad. Y esa percepción ya se traduce en precios, expectativas y menor confianza en los activos argentinos.
