OFICIALISMO
El debate sobre el atraso cambiario y la fisonomía de una “Argentina cara en dólares” domina la agenda económica del país. Durante el premeeting de la Conferencia Anual de FIEL, el economista argentino Alberto Ades, radicado en Nueva York, analizó la coyuntura y planteó una tesis incómoda para quienes exigen una devaluación: los países que eliminan el déficit, se desregulan y aumentan su productividad se vuelven estructuralmente más caros. Sin embargo, advirtió que la verdadera vulnerabilidad del programa de Javier Milei y el ministro Luis Caputo no reside en las pizarras financieras, sino en las tensiones políticas de la transición y el elevado costo social.
A pesar de que durante el primer cuatrimestre el ingreso de divisas por exportaciones superó los registros previos y el Ejecutivo asegura que la situación cambiaria provocará que "nos salgan dólares de las orejas", el éxito de largo plazo no está garantizado. La encrucijada radica en que el nuevo régimen económico genera impactos sectoriales profundamente asimétricos, abriendo una brecha inmediata entre dos realidades:
Los ganadores del modelo: Sectores de alta productividad e intensivos en capital, como la energía, el agro, la minería y los servicios exportables, que operan protegidos de los vaivenes locales.
Los perdedores de la transición: El consumo masivo, los sectores vulnerables del conurbano, el empleo público y la pequeña y mediana empresa (pyme) enfocada en el mercado interno, que sufren el impacto combinado de la apreciación del peso y la apertura comercial.
Este escenario plantea un severo dilema de cara a las elecciones presidenciales de octubre de 2027, un factor que los inversores internacionales miran con lupa: los sectores más castigados por el modelo concentran la mayor cantidad de votantes. Para evitar que el proceso actual sea un simple rally financiero de corto plazo, el Gobierno necesita suturar la brecha entre la consistencia fiscal y la realidad de las urnas.
Las tres llaves para desactivar el riesgo político
Para consolidar la transición de manera sostenible sin recurrir a la asistencia tradicional, Ades postuló tres condiciones esenciales de política económica que funcionan como válvulas de escape operativas:
Acumulación agresiva de reservas en el Banco Central: Fortalecer el stock de divisas del BCRA resulta indispensable para quitarle volatilidad al tipo de cambio real, aportar previsibilidad al círculo rojo y ahuyentar el fantasma de un salto cambiario devaluatorio que pulverice el salario real.
Recuperación del acceso al crédito internacional: El financiamiento externo funcionará como el oxígeno necesario para que el Estado y el sector privado financien obras de infraestructura de largo plazo, permitiendo amortiguar el impacto del ajuste sobre el mercado interno sin necesidad de emitir moneda.
Reformas institucionales de fondo: Para que el entramado productivo local pueda competir con un dólar bajo, el Congreso y el Ejecutivo deben acelerar reformas laborales, burocráticas e impositivas destinadas a bajar el "costo argentino" e incrementar la productividad sistémica.
La viabilidad definitiva del modelo dependerá de la velocidad con la que estas tres salidas económicas logren transformar el derrame de las actividades extractivas y exportadoras en un bienestar palpable para la mayoría electoral, antes de que los plazos políticos exijan una rendición de cuentas en las urnas.
