MEDIDAS
El ministro de Economía, Luis Caputo, enfrenta este viernes vencimientos por casi $8 billones en la licitación de deuda en pesos. El objetivo es renovar los compromisos existentes y aliviar la presión sobre las tasas de interés, mientras se inyecta liquidez al mercado financiero.
Para la subasta, el Ministerio de Economía ofrecerá un menú variado de instrumentos: Lecap a tasa fija, Boncer y Lecer indexados a la inflación, Tamar, Dólar Linked y bonos en dólares (hard dollar). Entre las novedades destacan dos nuevos Boncer (septiembre 2027 y 2028) y un nuevo Bonar en dólares con vencimiento en octubre de 2028, diseñado para financiar los vencimientos en moneda dura previstos a mitad de año.
El Gobierno espera un rollover cercano al 100%, con la demanda concentrada en la Lecap a julio, lo que podría comprimir la curva de tasas en pesos y brindar un respiro al mercado. Además, se ofrecerá la conversión del Boncer TZX26 a tres nuevos Boncer que vencen entre 2027 y 2029, extendiendo así los plazos más allá del calendario electoral.
El nuevo Bonar 2028 se emitirá con un límite de US$2.000 millones, en licitaciones escalonadas, y será una prueba para medir el apetito del mercado doméstico por títulos a largo plazo. Según los analistas, el Estado busca fijar un piso en la tasa del AO27 para incentivar la llegada de dólares y dirigir parte de la demanda hacia el nuevo instrumento, aunque esto implica pagar un rendimiento mayor al que el mercado podría ofrecer de forma natural.
El menú completo de instrumentos de la subasta incluye:
- Lecap y Boncap (tasa fija): nueva Lecap 17/07/26 (S17L6)
- Boncer y Lecer (indexados a inflación): nuevos 30/09/27 (TZXS7) y 29/09/28 (TZXS8)
- Tamar: 26/02/27 (TMF27)
- Dólar Linked: 30/06/28 (TZV28)
- Bonos en dólares (Hard Dollar): 29/10/27 (AO27) y 31/10/28 (AO28 - nuevo)
Con esta estrategia, el Gobierno busca renovar deuda en pesos, captar divisas y extender plazos, mientras monitorea la reacción del mercado ante los bonos a largo plazo y los posibles riesgos políticos asociados al próximo mandato presidencial.
